Краткое руководство по сталелитейной промышленности
1. Масштаб: сектор в триллион-юаней в эпоху упадка
В 2025 году мировое производство стали достигло 1,849 млрд тонн, что на 2,0% меньше, чем в прошлом году. Китай произвел 961 миллион тонн, что на 4,4% ниже -, что составляетпримерно 52% от общемирового количества и занимает первое место в мире 30 лет подряд. Мировые мощности составляют около 2,55 млрд тонн при загрузке лишь около 73%. Регуляторы официально определили «избыточное совокупное предложение и недостаточный платежеспособный спрос» как основное противоречие отрасли.
2. Два технологических маршрута (самое фундаментальное различие в отрасли)
|
Длинный маршрут (BF – BOF) |
Короткий маршрут (EAF) |
|
|---|---|---|
|
Сырье |
Железная руда + кокс |
Лом + электричество |
|
доля Китая |
~90% |
~10% |
|
Выбросы углерода |
Базовый уровень (на его долю приходится 95% выбросов сектора) |
~30% длинного маршрута |
|
Глобальный средний показатель |
Конвертер 69,4% |
ЭДП30.3% (США 71,3%, ЕС 45,8%) |
Доля ЭДП Китая уже давно отстает от среднего мирового показателя, главным образом из-занедостаточное количество лома и отсутствие преимущества в затратах на электроэнергию - Сталь из ЭДП стоит на 400–600 юаней за тонну дороже, чем конвертерный вариант.
3. Отраслевая цепочка и структура затрат
вверх по течению: железная руда (зависимость от импорта более 80%; Австралия и Бразилия поставляют около 75%; доминируют горнодобывающие компании «большой четверки»), кокс/коксующийся уголь (около 0,6 тонны коксующегося угля на тонну стали) и лом. Железная руда плюс кокс вместе составляютболее 70% затрат.
Мидстрим: Чугунное производство → сталелитейное производство → непрерывная разливка → прокатка. Капиталоемкий-емкий с сильной амортизацией;заводы изо всех сил пытаются остановить производство даже в убыток учитывая непомерно высокие затраты на перезапуск -, это основная причина, по которой цены на сталь могут «упасть без минимального минимума».
Ниже по течению: Строительство против производства. Ключевой сдвиг -доля обрабатывающей промышленности в спросе на сталь выросла примерно до 51%, впервые превысив долю строительства, хотя недвижимость остается самым большим препятствием.
4. Три ключа к чтению цен на сталь
Следите за распространением: Цена на-тонну стали - минус стоимость сырья - определяет, будут ли заводы наращивать объемы производства или планировать техническое обслуживание.
Смотреть инвентарь: Снижение социальных и производственных запасов сигнализирует о дне, но «неспособность сократить запасы в пик сезона» является предупреждающим знаком.
Наблюдайте за ежедневным выпуском чугуна: Диапазон 2,36–2,38 миллиона тонн является высокочастотным-измерителем нехватки поставок.
5. Три главные темы сегодняшнего дня
Ребалансировка спроса-предложения (как выпуск, так и потребление падают, при этом самодисциплинированные сокращения выпуска поддерживают нижний предел),растущая концентрация(CR10 в Китае составляет около 42%, что значительно ниже 60–80%, наблюдаемых в Японии и Южной Корее), иструктурная модернизация(Специальная сталь, кремниевая сталь, плиты для судостроения и автомобильные листы получают премии, в то время как товарная сталь страдает от жесткой гомогенизированной конкуренции). Что касается углерода: сталь была включена в национальный углеродный рынок, и в сочетании с CBAM ЕС производители дальних-маршрутов сталкиваются с реальными затратами на выбросы углерода.